Слабкі країни ЄС несуть загрозу стабільності євро

Дисбаланси всередині зони євро посилили кризу і можуть у майбутньому підірвати європейську валюту. Впродовж багатьох років США і Китай привертали особливу увагу економістів і політиків, стурбованих зростанням дисбалансів поточного рахунку. (Рахунок поточних операцій включає не лише імпорт з експортом, а й доходи від іноземних інвестицій, а також інші трансфертні платежі. - Ред.). Проте сьогодні на долю цих двох країн припадає лише половина глобальних дисбалансів, пише «Дело».

При цьому майже не поміченим залишилося стійке зростання дефіцитів і профіцитів поточного рахунку в країнах єврозони з часу введення єдиної валюти в 1999 році. Ці дисбаланси посилили вплив світової економічної і фінансової кризи на Європу і можуть перешкодити відновленню. Поступове згладжування дисбалансів - одне з важливих комплексних завдань, які стоять перед європейськими політиками.

Хоча дефіцити і профіцити поточного рахунку всієї єврозони в цілому останнім часом були незначними, сума абсолютних величин її дефіцитів і профіцитів після 2000 року збільшувалася на 16,3% на рік - темпи зростання прискорилися більш ніж вдвічі у порівнянні з 6,7% на рік, що відзначалися в 1990-х. Для порівняння, дефіцит поточного рахунку США в цей період зростав на 7% на рік, а профіцит Китаю - на 43%.

У Греції, Італії, Португалії і Іспанії з 2000 року, навпаки, збільшувався дефіцит рахунку поточних операцій як з іншими країнами єврозони, так і з рештою світу. Загальний дефіцит поточного рахунку Іспанії досяг $154 млрд в 2008 році, виявившись найбільшим у єврозоні і склавши приблизно 10% ВВП - значно більше у відносному вираженні, ніж був на піке дефіцит США. У Греції і Португалії відношення дефіциту поточного рахунку до ВВП у 2008 році було ще вище.

Якоюсь мірою ці дефіцити можуть бути пов'язані з вищими інвестиційними потребами малозабезпечених країн Південної Європи, що доганяють інших в економічному розвитку. Проте збереження в Європі подібних дисбалансів надасть відчутна дія на економіку і євро як в короткостроковій, так і в довгостроковій перспективі. В наші дні ці дисбаланси посилили вплив кризи.

Ребалансировка економік єврозони в довгостроковій перспективі оздоровить весь регіон і кожну країну окремо і допоможе їм легко пережити нові економічні труднощі.