Мінфін проявив небачену щедрість

На останньому аукціоні з розміщення ОВДП Міністерство фінансів встановило рекордно високий рівень прибутковості за державними борговими паперами. На аукціоні по розміщенню ОВДП, що пройшов у вівторок, 27 жовтня, банки і їхні клієнти могли придбати в уряду держоблігації з прибутковістю 29,5% річних. Це максимальне значення прибутковості по ОВДП з 2001 року (до цієї дати офіційна статистика відсутня), пише «Дело».

Такий високий результат дозволяє вітчизняному Мінфіну претендувати на отримання звання найщедрішого позичальника серед країн, що розвиваються. «Безумовно, зараз жодна розвиваюча країна не залучає внутрішні боргові ресурси за такою вартістю — це дуже дорого», — говорить старший аналітик компанії Astrum Investment Management Сергій Фурса. Наприклад, у Росії держава залучає гроші на внутрішньому ринку за ціною 8-12% річних, у Польщі — 3-6%.

Небачена щедрість нашої держави пояснюється просто — уряду так потрібні гроші, причому саме зараз, що він готовий залучати їх за надхмарно високими цінами. На цьому тижні Мінфіну необхідно погасити раніше випущені ОВДП на суму понад 1 млрд грн. За відсутності інших джерел фінансування залучення коштів через розміщення нових паперів є чи єдиним способом розрахуватися з кредиторами і уникнути внутрішнього дефолту. «На 28 жовтня припадає дата погашення паперів на 1,1 млрд грн. Як ми і припускали, Мінфін пішов на підвищення прибутковості розміщуваних ОВДП, для того, щоб залучити суму, необхідну для рефінансування старого боргу», — говорить аналітик інвесткомпанії «Драгон Капітал» Ольга Сливинська.

Безпрецедентно висока прибутковість ОВДП допомогла Мінфіну виконати поставлене завдання і залучити достатньо коштів — у ході останнього аукціону були розміщені держпапери чотирьох випусків на суму понад 1,25 млрд грн. Найбільший попит мали «короткі» шестимісячні ОВДП (встановлений рівень прибутковості — 29,5%), на їхню покупку від комерційних банків було подано 34 заявки. Мінфін задовольнив усі заявки, окрім однієї на загальну суму 725,5 млн грн (середньозважений рівень прибутковості склав 27,9%).

Через розміщення дворічних ОВДП (прибутковість 29,5%) уряд зміг залучити ще 303 млн грн. Частина розміщених паперів, що залишилася, припала на ОВДП з погашенням у червні 2010-го і квітні 2012 року.

Найбільшу вигоду від такої боргової політики уряду отримали банкіри. «Комерційні банки чудово розуміли, що Мінфіну «дуже треба», і, звичайно ж, вони цим скористалися, підвищивши прибутковість у заявках», — розповідає старший аналітик компанії Astrum Investment Management Сергій Фурса.

Не приховують свого роздратування поведінкою банкірів і в самому Мінфіні. «Безумовно, ставка (за ОВДП. — «Дело») не об'єктивна. Це, певним чином, недобросовісна поведінка учасників ринку: у нас достатньо великий об'єм внутрішнього боргу, і певні учасники ринку, на жаль, скористалися цією ситуацією», — прокоментував останній аукціон в.о. міністра фінансів Ігор Уманський.

Втім, експерти вважають, що атракціон небаченої щедрості від уряду вже закінчився і такої високої прибутковості у ОВДП не буде як мінімум до кінця цього року. «Наступне погашення ОВДП заплановане тільки на 30 грудня (1,95 млрд грн), але ми думаємо, що цей випуск майже повністю утримується у держбанків і буде рефінансований на вигідних для Мінфіну умовах. Тому вже з наступного аукціону (3 листопада) Міністерство фінансів почне поступово знижувати прибутковість і з часом доведе її до рівня 20-23% річних», — прогнозує Ольга Сливинська.

Версiя для друку