Реструктуризація боргів «Нафтогазу» обійдеться у $670 млн

Реструктуризація заборгованості НАК «Нафтогаз України» перед банками-нерезидентами на умовах, запропонованих тримачам єврооблігацій, призведе до підвищення середньої процентної ставки з кредитах компанії у 2,5 разу, а витрат на обслуговування кредитів - на 62 млн дол. на рік. До такого висновку дійшов директор Центру енергетичних досліджень Костянтин Бородін, повідомляє Економічна правда.

Як відомо, однією з умов перевипуску єврооблігацій НАК «Нафтогаз України» є зміна процентної ставки з усіх існуючих кредитів нерезидентів, а також пролонгація терміну їх погашення на 5 років від дати перевипуску. У жовтні 2009 р. заборгованість НАК «Нафтогаз України» перед банками-нерезидентами (виключаючи тримачів єврооблігацій) становила 1097,3 млн дол. Умови надання всіх кредитів прив'язані до ставки Libor, розмір якої внаслідок світової фінансової кризи сьогодні становить 0,24%. Премія до Libor за основними кредитними угодами НАК «Нафтогаз України» коливається у діапазоні від 1,75% до 5,0%, таким чином, середньозважена процентна ставка за кредитами НАК «Нафтогаз України» сьогодні становить 3,76%.

Реструктуризація заборгованості на умовах, запропонованих тримачам єврооблігацій, призведе до підвищення процентної ставки по всіх кредитах НАК «Нафтогаз України» до 9,5% річних. Витрати НАК на обслуговування кредитів збільшаться з 41,3 до 104,2 млн дол. на рік, стверджує експерт.

Експерт вважає, що таке зростання процентної ставки, з одночасним наданням суверенних гарантій є безпрецедентним у світовій фінансовій практиці. «Умови реструктуризації фіксують прибутковість за зобов'язаннями НАК «Нафтогаз України» на рівні 9,5% річних на весь 5-річний період перевипуску, що гарантує кредиторам безпрецедентно високу прибутковість навіть в умовах світової фінансової кризи», - робить висновок Бородін.

Сумарні втрати НАК «Нафтогаз України» від зміни процентної ставки (включаючи єврооблігації) за 5-річний період пролонгації становитимуть до 670 млн дол., або близько 41,8%, прогнозують експерти. Реструктуризація заборгованості перед банками-нерезидентами, ймовірно, є тією ціною, яку НАК «Нафтогаз України» заплатить за відмову кредиторів від права оголошення дефолту по її єврооблігаціях, який де факто відбувся наприкінці вересня, зазначають фахівці Центру енергетичних досліджень.

На їхню думку, найбільшу вигоду від зміни умов кредитування серед банків-нерезидентів отримає міжнародний банк Credit Suisse (до 31,46 млн дол. на рік). У вересні 2009 р. НАК залучив його, а також компанію Square Capital як консультантів з реструктуризації. Разом зі значними додатковими витратами реструктуризація кредитів банків-нерезидентів містить додаткові ризики для НАК «Нафтогаз України», впевнений експерт.

По-перше, відсутність у НАК «Нафтогаз України» джерел погашення кредитних зобов'язань. Уряд продовжує практику дотування компанії за рахунок емісійних коштів через кредити державних банків. По-друге, одночасне пред'явлення до погашення всіх боргових зобов'язань у жовтні 2014 року на суму близько 1,6 млрд дол.

По-третє, фактична нелегітимність держгарантій. Зараз Ігор Уманський не є повноцінним міністром фінансів, а лише виконує його обов'язки. І згідно з бюджетним законодавством брати зобов'язання від імені держави не може. Навіть якщо Кабінет Міністрів шукатиме можливості легітимізувати це рішення, у майбутньому державні гарантії від імені «в. о.» міністра будуть юридично нелегітимними. Фактично, уряд свідомо вводить іноземних інвесторів в оману. Бородін також вважає за доцільне відмовитися від реструктуризації заборгованості НАК «Нафтогаз України» перед банками-нерезидентами і погасити єврооблігації компанії на суму 500 млн дол.

Версiя для друку