Судний день «Нафтогазу»
7 жовтня НАК «Нафтогаз України» має заплатити близько 550-600 мільйонів доларів. 150-200 – за рахунок погашення заборгованості по єврооблігаціях, 400 – «Газпрому» за спожитий у вересні газ.
Враховуючи, що НАК «традиційно» не має в своєму розпорядженні коштів і, зокрема, такої суми, керівник Центру енергетичних досліджень Костянтин Бородін передрікає страшне майбутнє: спочатку – дефолт самого «Нафтогазу», потім – всієї країни.
Наводимо стенограму аргументів експерта на користь такого сценарію, висловлених ним у прес-центрі «Главреда».
«Нафтогазу» дали п'ять днів на роздум, але грошей все одно немає
«Фактично 1 жовтня стався дефолт НАК «Нафтогаз України», відбувся факт зриву виплати зобов'язань «Нафтогазу України» по єврооблігаціях компанії. На сьогоднішній день питання полягає тільки в тому, чи оголосять цей дефолт офіційно кредитори компанії, тобто утримувачі єврооблігацій.
Відповідно до умов кредитного договору на випуск єврооблігацій з банком андеррайтером, у «Нафтогазу України» є п'ять робочих днів для того, щоб залагодити технічні проблеми з виплатою цих коштів. За договором ці п'ять днів необхідні на випадок, якщо у «Нафтогазу України» виникнуть якісь проблеми з конвертацією валюти, з українською банківською системою. Хоча ми з вами чудово знаємо, що у «Нафтогазу України» цих грошей фактично немає.
Через п'ять робочих днів, тобто 7 жовтня, кредитори повинні ухвалити рішення про те, чи будуть вони оголошувати дефолт компанії. У випадку, якщо дефолт буде оголошено, це викличе так званий крос-дефолт, тобто одночасне пред'явлення до погашення всіх зобов'язань НАК «Нафтогаз України» перед іноземними банками. Разом з єврооблігаціями сума кредитів НАК «Нафтогаз України» на сьогоднішній день становить близько двох мільярдів доларів.
Таким чином, з тієї причини, що уряд і «Нафтогаз України» не змогли знайти 500 мільйонів доларів для своєчасного погашення облігацій, «Нафтогазу» можуть бути одномоментно пред'явлені вимоги на два мільярди доларів, що, безумовно, призведе до банкрутства компанії».
«Наскільки мені відомо, значна частина кредиторів - понад 25% - вимагає одномоментного погашення значної частини боргу – від 100 до 200 мільйонів доларів. Умовою реструктуризації з боку цієї частини кредиторів є виплата з п'ятисот мільйонів до двохсот мільйонів доларів відразу».
У 2004-му НАК не мав боргів. У 2009-му заборгованість становить 6 мільярдів доларів
«Слід пригадати, в яких умовах, з яких причин і для чого випускалися єврооблігації в 2004 році.
У 2004 році закінчився період очищення фінансового балансу «Нафтогазу України». На початку 2004 року були повністю погашені грошима всі зобов'язання і всі борги України перед Туркменією в сумі близько 360 мільйонів доларів. У серпні 2004 року була повністю врегульована заборгованість перед акціонерним товариством «Газпром» в сумі 1,43 мільярда доларів. До моменту випуску єврооблігацій компанія підійшла з нульовим балансом, не маючи ні копійки, ні цента заборгованості перед іноземними контрагентами, кредиторами, банками тощо».
«Таким чином, з нульовим балансом і відбудованою кредитною історією у вересні 2004 року компанія підійшла до випуску єврооблігацій». «Процентна ставка по єврооблігаціях була на той момент досить приваблива. Вона становила 8,125%, і на той момент була в нижньому діапазоні всіх фінансових інструментів, які залучали або уряд України, або інші квазісуверени України.
Нащо планувалося витрачати кошти єврооблігацій? На що вони були витрачені? В той момент, восени 2004 року, держава і «Нафтогаз України» повернули собі контроль над Кременчуцьким НПЗ, над ЗАТ «Укртатнафта». Оскільки підприємство було отримане в досить важкому стані, без оборотних коштів, близько 300 мільйонів доларів було використано як кредит, наданий ЗАТ «Укртатнафта» на поповнення оборотних коштів, що дало можливість підприємству купувати нафту за власні гроші, переробляти і відігравати вагому роль на ринку нафтопродуктів України. У той період такої чехарди цін, яку ми спостерігаємо сьогодні, не було.
Ще 200 мільйонів доларів було використано на закупівлю газу, закачування в підземні сховища України для продажу споживачам протягом майбутнього опалювального періоду. Всі ці кошти були в першому півріччі 2005 року витягнуто тодішнім керівництвом НАК «Нафтогаз України», безпосередньо паном Івченком, і якимсь чином витрачені, можливо, з метою поповнення бюджету, можливо, в якийсь інший спосіб.
Потім, починаючи з травня 2005 року, «Нафтогаз» став на той шлях запозичення, на якому він перебуває сьогодні. Протягом 2005 року за прем'єрства Тимошенко, потім за прем'єрства Єханурова «Нафтогаз України» залучив близько мільярда доларів західних кредитів за один рік. Зокрема 600 мільйонів доларів «Дойче банк», 220 мільйонів доларів банк «Депфа» (Кіпр) і останній двухсотмільйонний кредит був залучений від лондонського «Стандарт-банку».
Протягом наступного 2006 року було залучено ще один кредит швейцарського банку Credit Suisse. Потім в 2007 році західні кредити не залучали в принципі. У 2008 році Тимошенко почала ралі залучення кредитів державних банків.
З грудня минулого року і по сьогоднішній день в доларовому еквіваленті сумарне запозичення «Нафтогазу України» у державних банків перевищили чотири мільярди доларів. Для порівняння: вся заборгованість, накопичена за 2004-2007 роки перед західними банками, становить всього 2 мільярди доларів.
Таким чином, сьогодні ми маємо компанію, баланс якої обтяжений запозиченнями на суму понад шість мільярдів доларів. А єврооблігації є просто найстарішим запозиченням, термін погашення якого вже закінчився».
Україна переплатить 200 мільйонів доларів. Логіка уряду і керівництва «Нафтогазу» незбагненна
«Слід було б розпочати переговори з кредиторами в травні-червні поточного року. У разі, якщо ці переговори проходили б не зовсім успішно, слід було б залучити рефінансування, тобто узяти інший кредит, із коштів якого погасити нинішній.
Давайте подивимося на фінансову картину в світі. На сьогоднішній день Libor становить 0,5%. Найкраща ставка, за якою традиційно притягався «Нафтогаз», становить Libor + 3,5%, найгірша - Libor + 4,3%. Навіть в умовах фінансової кризи «Нафтогаз України» міг залучити ті самі кошти у вигляді нового кредиту під ставку Libor + 5%. Це максимально.
Сумарна кредитна ставка для «Нафтогазу» становила б 5,5%. Те, про що сьогодні говорить «Нафтогаз» і уряд з утримувачами єврооблігацій, - це пропозиція України, не факт, що воне буде підтримана, – 9,5%. Ми маємо дорожчання на 4% на рік. Тобто через некомпетентність тільки по євробондах і по інших кредитах, які доведеться реструктурувати, Україна за п'ять років переплатить 200 мільйонів доларів.
Крім того, самі пропозиції України про реструктуризацію в тому вигляді, в якому вони озвучені представниками «Нафтогазу» і представниками Мінфіну, - надання на корпоративні облігації суверенних гарантій держави з одночасним збільшенням процентної ставки з 8,125% до 9,5% - це унікальний випадок. Тому що коли відбувається одночасно і надання гарантій, і збільшення кредитної ставки, це не відповідає ні європейській, ні світовій фінансовій практиці. Надання гарантій дозволило б «Нафтогазу» залишити процентну ставку на старому рівні – 8, 125%. Це скаже будь-який банкір.
Так слід було діяти. А те, як діятиме нинішній уряд і нинішнє керівництво «Нафтогазу», складно прогнозувати з погляду логіки».
Судний день НАКу – 7 жовтня
7 жовтня відбудеться «накладання двох чинників» – «ухвалення рішення власниками єврооблігацій і необхідність погашення 400 мільйонів доларів акціонерному товариству «Газпром». Це може зіграти в історії «Нафтогазу» фатальну роль, оскільки одномоментно знайти 400 мільйонів доларів для «Газпрому» і 150-200 мільйонів доларів по єврооблігаціях «Нафтогазу» буде украй складно».
«Станом на вчорашній день НАК традиційно не має в своєму розпорядженні необхідної суми для виплати цих коштів. На сьогоднішній день обговорюється питання про залучення кредиту в сумі близько 300 мільйонів доларів у дочірнього банку одного з російських банків, які представлені на території України».
Загальний борг «Нафтогазу» в шість мільйонів доларів має таку структуру: «понад чотири мільярди - це прокачування емісійних грошей Нацбанку через Ощадбанк, Укрексімбанк та інші державні банки. Чотири мільярди - це внутрішній борг, за який заплатив кожен українець девальвацією гривні, інфляцією в нашій країні. Два мільярди боргів, що залишилися, західним банкам.
У разі, якщо 7 жовтня буде оголошено дефолт «Нафтогазу», два мільярди доларів будуть пред'явлені до одномоментного погашення.
Варіантів у України доволі мало: або дефолт «Нафтогазу», або терміново знайти ці два мільярди - із коштів Нацбанку, з якихось інших коштів. Можливо, шляхом переговорів з МВФ і виплати цих грошей кредиторам. Якщо ці гроші не будуть виплачені, це означатиме дефолт країни».
Стенограму прес-конференції читайте тут
Читайте також:
Через п'ять днів «Нафтогаз» може стати банкрутом - експерт
Низка виборів захистить від здорожчання газу - експерт
Через некомпетентність Україна переплатить 200 мільйонів доларів – експерт
