ПФТС 2007: ведмеді змінять биків Яна Корецька, «Экономические новости», для «Главреда» Потенціал зростання українського фондового ринку в 2008 році не вичерпано, але темпи приросту через низку обставин будуть нижчими – на рівні 30-50%.

Український фондовий ринок 2007 року продовжував дивувати як іноземних, так і вітчизняних інвесторів своїм імунітетом до криз, і до фінансових, і до політичних. Але якщо в першому півріччі темпи зростання перевершили навіть найоптимістичніші очікування, індекс зріс більш ніж на 100%, то в другому ринок стабілізувався, показавши збільшення «всього лише» на 35%.

У цілому 2007 року річний торговий оборот біржі ПФТС становив 32 млрд грн.

На думку Володимира Оваденка, директора аналітичного департаменту інвестиційної групи «АРТ-КАПІТАЛ», 2008 року український фондовий ринок акцій і надалі зростатиме, хоча, дуже ймовірно, доволі помірними темпами.

«Основний драйвер зростання – вельми обмежена пропозиція на тлі зростання внутрішнього і зовнішнього попиту (останній може зрости на тлі очікувань ревальвації гривні). Якщо гривню протягом кількох днів ревальвують до 4,9 грн за долар – це додаткові 3% прибутковості для іноземних інвесторів, що інвестували в американській валюті, тобто на початку року можливий сплеск спекулятивних операцій», – відзначає експерт.

У цілому, експерти з оптимізмом дивляться на перспективи фондового ринку в 2008 році: попри інфляційні ризики, є достатньо хороші можливості для економічного зростання, триває глобальний інтерес до ринків, що розвиваються, зростання реальних доходів населення України і, відповідно, внутрішнього попиту обіцяє непогані корпоративні фінансові показники.

Український фондовий індекс 2007 року посів лідируючі позиції у світі за темпами зростання. Для прикладу, американський DOW JONES INDUS AVG зріс за рік всього на 6,83%, європейський FTSE 100 INDEX на 1,75%. У Росії, де фондовий ринок розвиненіший ніж в Україні, індекс РТС зріс лише на 21,11%. Як бачимо, в порівнянні з іншими фондовими індексами, український достатньо вигідно відрізняється.

Також як і 2006 року, в 2007 році домінуючим ринком у ПФТС був ринок корпоративних облігацій. Лідерами торгів стали облігації компаній «КБ «Хрещатик» (серія Е) (обсяг торгів – 844,88 млн грн), «Київміськбуд-1» (серія А) (обсяг торгів – 741,13 млн грн) і «ЛУАЗ» (серія А) (обсяг торгів – 723,09 млн грн).

Лідерами торгів 2007 року на ринку акцій, стали пайові папери ВАТ «Укрсоцбанк» (обсяг торгів – 737,81 млн грн; кількість операцій – 1289), ВАТ «Мотор Січ» (обсяг торгів – 558,56 млн грн; кількість операцій – 1546) і ВАТ «Західенерго» (обсяг торгів – 511,59 млн грн; кількість операцій – 2508).

У 2007 році лідерами торгів стали ОВДП терміном погашення 17.12.2008 р. (обсяг торгів – 907,85 млн грн), ОВДП з терміном погашення 30.12.2009 р. (обсяг торгів – 738,36 млн грн) і ОВДП терміном погашення 02.01.2008 р. (обсяг торгів – 334,37 млн грн).

Лідерами торгів муніципальними паперами в 2007 році сталі облігації Харківської міської ради (серія А) (обсяг торгів – 238,7 млн грн), Київської міської ради (серія А) (обсяг торгів – 146,72 млн грн) і Одеської міської ради (серія В) (обсяг торгів – 109,49 млн грн).

Водночас, капіталізація вітчизняного фондового ринку поки значно поступається центральноєвропейським країнам, не кажучи про російський. У 2007 році обсяг торгів у ПФТС склав всього 32 млрд грн ($6,4 млрд).

Для порівняння, 5 грудня 2007 року на російському ринку ф'ючерсів та опціонів FORTS зафіксовано новий рекорд за обсягом торгів ф'ючерсами. За підсумками дня обсяг топморргів даним похідним інструментом склав 46,4 млрд рублів або $1,9 млрд, що складає 30% річного обсягу торгів в Україні.

За оцінками аналітиків, 2008 року вартість акцій українських компаній і надалі зростатиме, хоча можливо, і не так швидко, як 2007-го. Чинником, який позитивно вплине на фондовий ринок може стати вступ України до СОТ.

Слід зазначити, що в 2007 році довіра до українських акцій з боку іноземних інвесторів тільки збільшилася, а українські компанії зі свого боку стали відкритішими.

Лідерами зростання 2007 р. аналітики називають підприємства металургії (Дніпропетровський метзавод ім. Петровського – на 2380%, Єнакіївський метзавод – на 1601,92%, котирування на придбання акцій «Азовсталі» – на 226,87%) та енергетики (енергогенеруючі компанії – «Західенерго» – на 117,44%, «Дніпроенерго» – на 295,5%, «Центренерго» – на 307,21%, «Донбасенерго» – на 331,4% і «Київенерго» – на 442,31%, енергорозподільні – «Луганськобленерго» – на 3300,0%). Також зросли котирування підприємств трубної галузі (Новомоськовський трубний завод – на 317,78%, Харцизький трубний завод – на 148,15%), машинобудування («Мотор Січ» за ціною придбання – на 311,27%, «Луганськтепловоз» – на 250%, Сумське НВО ім. Фрунзе – на 211,43%).

Фінансові котирування компаній змінювалися різноспрямовано. Так, акції «Укрсоцбанку» за рік знизилися на 37%, а «Райффайзен Банку Аваль», навпаки, зросли майже на 68%. Лідером зі зростання котирувань за 2007 рік серед «блакитних фішок» стали акції «Київенерго», «Донбассенерго» і «Мотор Січ».

У 2008 році Владимир Оваденко дає такий прогноз розвитку для окремих секторів економіки:

•Фінансовий сектор: Банки – стабільне зростання, темпи зростання – середні, але нижче, ніж у 2007 р. (фаворит – банк «Форум»); Страхові компанії – хвиля інтересу на тлі малої пропозиції паперів – зростання вище середнього (фаворит – «Дженералі Гарант»).

•Енергогенерація: привабливість у середньо- і довгостроковій перспективі, але, можливо, досить скромні показники в 2008 р. Багато в чому залежить від глобального інтересу до українського фондового ринку (фаворити – «Центренерго» і «Західенерго»).

•Енергорозподілення: потенціал зростання багато в чому вичерпаний (фаворит – «Дніпробленерго»).

•Трубна галузь – хороші перспективи у Дніпропетровського і Новомоськовського трубних заводів. Певні проблеми спостерігаються у Харцизького трубного заводу (туманні перспективи диверсифікації географії постачання, посилення конкурентної боротьби з російськими виробниками).

•Гірничо-збагачувальний комплекс: хороше зростання операційних показників, проте це вже враховано в поточних цінах. Акції ГЗК будуть цікаві переважно спекулятивно налаштованим інвесторам.

•Металургія: сприятливі перспективи для сектора, проте невідомо, де (на якій компанії) консолідуватиметься прибуток (фаворит – «Дніпроспецсталь»).

•Важке машинобудування: галузь вельми різноманітна, тому давати узагальнені прогнози не можна. Хороші перспективи у вагонобудівників і виробників машин для гірничо-рудної галузі (фаворити – Крюківський і Стахановський вагонобудівні заводи).

•Автомобілебудівна галузь: внаслідок зростання внутрішнього споживання ростимуть і операційні показники компаній. Найбільш перспективна компанія – «Укравто». З її зростанням також підтягатимуться котирування інших компаній (наприклад, «ЛуАЗу»).

•Хімічна промисловість: потенційно цікавий «Стирол» (при високих ризиках), але залежить від того, наскільки просунулася компанія у впровадженні нових технологій, в т.ч. в енергозбереженні.

•Нафтогазова сфера: з представлених у ПФТС компаній, можливо, цікавим буде Одеський НПЗ.

•Роздрібна торгівля – перспективи сектора хороші внаслідок зростання реальних доходів населення.

На думку аналітиків компанії «ЕН-консалт», зростання індексу ПФТС в 2008 триватиме, велику увагу інвестори звертатимуть на акції другого і третього ешелону, де присутня певна кількість недооцінених цінних паперів. Серед пріоритетних секторів можна виділити фінансовий, зокрема страхування і банки, машинобудування, будівництво. Але необхідно відзначити, що достатні перспективи зростання також у металургів і хіміків, але динаміка їхнього розвитку більшою мірою залежатиме від кон'юнктури світових ринків і тенденцій зростання цін на їх продукцію, сировину та енергоносії. На даний час складно давати прогноз щодо кількісного зростання ринку в 2008 році, але цілком реально, що він складе до 50%, оскільки основними гравцями на ринку залишаються іноземні інвестори, які в першу чергу вкладають в українські папери, як високоризикові і високоприбуткові.

Відносно більш ранніх перспектив, то, за словами генерального директора КУА «Інеко-інвест» Олега Моркви, в січні на розвиток українського біржового ринку впливатимуть два основні чинники – стабільність ситуації на світових ринках капіталу, а отже і ступінь оптимізму міжнародних інвесторів, та оприлюднення новим урядом України програмних пріоритетів розвитку нашої країни в 2008 році.

На думку експерта, якщо інвестиційний настрій у більшості інвесторів, що працюють в Україні, на 2008 рік буде позитивним, то вже в другій половині січня український біржовий ринок може доволі активно піти в зростання, а капіталізація більшості ліквідних українських підприємств за місяць складе не менше 5-7%.

«Якщо урядові плани на 2008 рік не надихнуть більшість інвесторів, то існує дуже велика ймовірність, що біржовий ринок вже в січні в кращому разі увійде в бічний тренда, а зростання фондового індикатора за місяць складе не більше 2-3%», – вважає він.

Експерт упевнений, що у випадку, коли серед зарубіжних інвесторів візьмуть вгору песимістичні настрої, на фондовому ринку може початися корекція. Її глибина залежатиме від поведінки нерезидентів і може становити від 3 до 8% тільки за січень 2008 року.